El Banco Central Europeo (BCE) ha alertado sobre las preocupantes consecuencias que podría tener la falta de acuerdo en las negociaciones sobre la reforma de las normas fiscales de la Unión Europea (UE), advirtiendo que esto podría generar incertidumbre y aumentar los rendimientos y diferenciales de los bonos soberanos.
Uno de los aspectos destacados por el BCE es que la cláusula de escape del Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la UE se desactivará a finales de 2023, por lo que llegar a un acuerdo es fundamental para anclar las expectativas de sostenibilidad de la deuda y un crecimiento sostenible.
Además, la falta de un acuerdo rápido y estable en las negociaciones fiscales podría crear incertidumbre y retrasar el ajuste fiscal necesario, así como las reformas y la inversión en los países miembros de la UE.
El BCE advierte que esta incertidumbre probablemente llevaría a aumentos en los rendimientos y diferenciales de los bonos gubernamentales, especialmente para aquellos países que tienen altos niveles de deuda y déficit.
A pesar de la incertidumbre, el vicepresidente del BCE destaca que la evolución de los mercados de bonos soberanos ha sido positiva y los diferenciales se han mantenido estables hasta el momento.
Sin embargo, el BCE también alerta que las vulnerabilidades soberanas siguen siendo altas debido a mayores costos de refinanciación y débiles perspectivas macrofinancieras.
Es importante destacar que existen diferencias considerables entre los países de la zona euro y la tensión podría aumentar nuevamente si se percibe que la planificación presupuestaria en algunos países es perjudicial para la sostenibilidad de la deuda a largo plazo.
Se espera que el déficit presupuestario de la zona euro disminuya en los próximos años, pero existen riesgos dependiendo de la actuación de los gobiernos y la implementación del programa ‘Next Generation EU’.
Por último, retrasos en la implementación de este programa y las tensiones geopolíticas podrían afectar los presupuestos nacionales y requerir un aumento del gasto en defensa por parte de los países miembros de la UE.
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